PHIP11

O PHIP11 é um fundo de índice (“ETF”) negociado em bolsa que oferece exposição a títulos públicos indexados ao IPCA. Seguindo uma metodologia ajustada às condições de mercado, o fundo adapta suas alocações entre NTN-Bs de prazos curtos, médios e longos, aproveitando oportunidades em diferentes ciclos de taxa de juros.

O ETF é gerido pela Phronesis Investimentos e administrado pelo BTG Pactual Serviços Financeiros S.A. Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários, com uma taxa de administração competitiva de 0,18% ao ano. Com um investimento inicial a partir de R$ 100,00, qualquer investidor pode se tornar cotista, combinando simplicidade e diversificação dentro do mercado de renda fixa.

Como funciona o índice seguido pelo PHIP11?

O ITBR IPCA - Dynamic Yield Selection (“Indice Teva”) mede o desempenho de uma carteira formada por títulos públicos indexados ao IPCA, ajustando suas alocações de acordo com as condições econômicas.

Títulos elegíveis devem atender a critérios rigorosos, incluindo:

• Volume médio diário de negociação mínimo de R$ 50 milhões nos dois meses anteriores ao rebalanceamento.
• Prazo de vencimento superior a 730 dias, garantindo exposição ao longo prazo.

O índice é rebalanceado mensalmente e calculado com base no retorno total, considerando a valorização dos preços dos ativos e a distribuição de rendimentos ao longo do tempo.

Conheça a metodologia completa do índice aqui.

Entenda a alocação dinâmica de acordo com a Curva de Juros

Como visto, o PHIP11 oferece exposição a títulos públicos indexados ao IPCA com uma estratégia dinâmica de alocação baseada na curva de juros. Para tanto, o fundo equilibra suas alocações entre NTN-Bs de prazos curtos, médios e longos, utilizando como referência o yield da NTN-B de vencimento mais próximo de 30 anos.

Essa lógica de alocação permite ajustes estratégicos conforme o cenário econômico:

• Em períodos de yields altos, o ETF prioriza títulos de longo prazo, aproveitando as taxas mais atrativas.
• Em períodos de yields baixos, o foco é deslocado para títulos de curto prazo, reduzindo a sensibilidade às variações das taxas de juros.

As implicações dessa metodologia são que o PHIP11 busca oferecer, além de proteção contra a inflação, oportunidades de rendimento ajustadas às condições do mercado de renda fixa.

Carteira do índice por rebalanceamento (esquerda) e yield to maturity do vértice de referência (direita)

(1) NTN-B de referência: B50 (jun/2016 – jan/2020) e B55 (fev/2020 – set/2024).

Abaixo, confira a carteira do índice do rebalanceamento de dezembro de 2024:

Duration em relação ao comportamento da Selic

Com uma duration reduzida em relação ao IMA-B, o PHIP11 possui menor sensibilidade às variações da Selic, particularmente em cenários de alta de juros.

Essa característica, aliada a uma metodologia que controla a volatilidade, foi estruturada para posicionar o ETF como uma solução que promova uma proteção contra flutuações do mercado aliada aos ganhos reais proporcionados por ativos indexados ao IPCA.

Selic x Duration (anos) do ITBR-IPCA x IMAB

Como o PHIP11 se diferencia de outros ETFs de Renda Fixa?

Em razão de sua abordagem mais flexível e adaptativa às condições do mercado de juros, o PHIP11 se destaca em relação a outros ETFs de renda fixa.

O índice do PHIP11 pode ser comparado com o IMA-B devido às suas durations similares – 5,6 anos para o PHIP11 e 6,0 anos para o IMA-B (dados de 2024).

Existem alguns ETFs que acompanham o IMA-B, como o IMAB11, IMBB11 e PACG11.

Abaixo, é possível comparar o desempenho histórico do índice seguido pelo PHIP11 e do IMA-B.

Nos últimos 12 meses, o índice do PHIP11 apresentou um retorno de 6,7%, superando o 5,6% do IMA-B. Em 24 meses, o desempenho acumulado foi ainda mais expressivo, com 18,0% frente a 17,3% do IMA-B.

Além do desempenho em retorno, o índice do PHIP11 também se destacou em termos de volatilidade em relação ao IMAB no mesmo período observado. O desvio padrão do índice nos últimos 12 meses foi de 3,1%, enquanto o IMA-B registrou 4,0%. Em 24 meses, o desvio padrão acumulado manteve-se inferior, de 3,4 frente aos 4,5% do IMAB.

Cotação dos índices de referência do PHIP11 x IMAB11

Outro diferencial é o Prazo Médio de Repactuação (PMR) superior a 730 dias no PHIP11, que confere a incidência da alíquota reduzida de 15% no Imposto de Renda, independentemente do período de permanência no fundo.

Prazo médio de repactuação da carteira do PHIP11

Quais são as vantagens oferecidas pelo fundo de índice em relação ao investimento direto em Títulos do Tesouro?

Embora o investimento direto em títulos NTN-Bs seja uma opção, ele pode implicar custos operacionais mais elevados e maior complexidade de gestão. Ajustes manuais necessários para adequar a carteira às condições de mercado e mudanças nas taxas de juros podem ser desafiadores para investidores individuais.

Ao investir em um fundo de índice, como o PHIP11, é possível eliminar a necessidade de gestão ativa carteira.

Com custos reduzidos, menor sensibilidade às variações de juros e benefícios tributários, o ETF apresenta-se como uma alternativa competitiva para alocações em renda fixa ao replicar o Índice Teva.

Riscos de Mercado do PHIP11

Ao tomar decisões de investimento, é preciso considerar que, apesar das vantagens apresentadas, o PHIP11 está sujeito a riscos de mercado.

Mesmo que a sua metodologia busque mitigar impactos negativos em cenários de alta volatilidade, o fundo não deixa de estar sujeito às oscilações nas taxas de juros, o que pode influenciar o seu valor de mercado.

Como usar o PHIP11 em seu portfólio?

O PHIP11 foi desenvolvido visando replicar uma carteira voltada a oferecer proteção contra a inflação em diferentes ciclos de taxa de juros. Ele pode ser utilizado tanto como um complemento em carteiras conservadoras, quanto em estratégias que visam capturar oportunidades de mercado.

Devido à acessibilidade e facilidade de aplicação e resgate, o ETF também pode ser considerado uma alternativa para gestão de caixa com alta liquidez.

Em resumo: por que investir no PHIP11?

O PHIP11 foi desenvolvido de modo a combinar liquidez, eficiência tributária e rigor na seleção de ativos. Com um Prazo Médio de Repactuação (PMR) acima de 730 dias, oferece ao investidor uma alíquota reduzida de 15% no Imposto de Renda, independentemente do período de permanência. Sua estrutura elimina a necessidade de ajustes manuais, reduzindo custos e buscando otimizar o retorno.

O fundo foi estruturado para oferecer diversificação e proteção contra a inflação em estratégias de renda fixa, mesmo que sujeito aos riscos inerentes às oscilações nas taxas de juros.

Aviso: Este texto não constitui uma recomendação de investimento. Recomenda-se que investidores realizem pesquisas e busquem informações antes de tomar suas decisões de investimento.